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日前清科投資界獨家專訪了深圳市創業投資同業公會秘書長王守仁，針對最近中國概念股在國外頻遇破發，而創業板市盈率也有所下降問題，王守仁指出，目前企業IPO的整體價格在下跌，甚至出現了不少企業上市后即破發的情況。這是正常的現象。
歸結其原因，王守仁指出有以下幾點：與整體大勢有關，國家加強了宏觀調控；從創業板來講，以前大量資金沒有出路，出現一個新興市場，大家有一哄而起的現象；通過大勢的調整，投資、獲利、虧損等階段狂熱投資會有所下降，開始理性了。但最關鍵的問題，王守仁指出，在于企業上市之后的培訓不夠。“上市之后不注重培訓，企業不僅是規范化管理，更重要的是高成長、行業方向的把握以及后續的研發，不能等企業上市之后自生自滅。”王守仁稱。
采訪實錄：
投資界：最近中國概念股在國外頻遇破發，而創業板市盈率也有所下降，是否會對未來投資有影響？
王守仁：創業板企業IPO的整體價格也在下跌，甚至出現了不少企業上市后即破發的情況。我個人認為，這是正常的現象。
為什么正常？有幾個原因：第一，與整個大勢有關，國家加強了宏觀調控，通過銀根緊縮等辦法，機構資金就開始逃離股市，但逃離股市并不等于不參與股市，實際上機構更多是在觀望，大量資金仍然游離在股市周圍，但進入市場的資金會有所降低。
從創業板來講，以前大量資金沒有出路，在這么一個新興市場上，大家有一哄而起的現象，所以股價相對來說比較高。新版塊出來時大家會一窩蜂投資，會有比較高的期望值，這都是可以理解的。
但另外一個方面，市場是波動的。過去我們把創業板看成是直線型，這顯然不對，美國的納斯達克也不是直線型上升和下降。而且上市之后，企業是要分化的，一個企業在上市之前可能是連續三年高成長，但上市之后由于政策、市場和企業內部管理機制的變化，就會出現分化現象。
我認為創業板現在通過大勢的調整，通過投資、獲利、虧損等階段狂熱投資會有所下降，開始理性了。這種理性不是來自書本，是來自于市場的力量。尤其是我們中國人，中國的股票市場已經20年了，而且前十年主要是靠政策扶持，現在是市場和政策交叉。市場本來就是競爭，沒有競爭就沒有合理的價格，在長期的競爭風險中歷練過人的承受能力就強，這是很正常的。
但是現在最大的問題在于企業上市之后的培訓不夠，上市之后不注重培訓，企業不僅是規范化管理，更重要的是高成長、行業方向的把握以及后續的研發，這些都很重要的，不能等企業上市之后自生自滅。企業在創業板上市后依然是創業企業，離成功還遠得很。只有到像微軟、英特爾這樣的階段才是成熟的，這時利潤才是猛烈的成長，不再是爆炸式或者跳躍式的成長。
投資界：2011年以來，人民幣基金募資規模大幅增加，有多家中資機構宣布完成新基金募集，也有數家外資機構在籌備人民幣基金，您對此怎么看？
王守仁：我認為這是個好現象，大量的資金進入創業投資，這說明我們國家創業資本的形成規模在變大，我們國家是一個新興轉型大國，創業資本不但不成熟，而且量很少；而且我們國家地區發展不平衡，一些相對落后的地區也需要創新型企業的發展，但是它們拿不到投資基金，所以這些創業資本要進入到實體經濟里去，而不是在市場上游蕩，這是非常好的事情。這標志著我們國家的創業資本進入到了一個新的發展期，大批的民營資本進入到創業投資，成為創業資本。
第二，外資創投和本土創投在市場的導向下，融合的趨勢加大，中國的市場現在起來了，而且是市場在配置資源，市場把外資配置到國內來了，而且不光是美金，還有把一部分人民幣配置給他們，這不是壞事。
但是這么大的資金量有一個問題，就是內部的管理要分開，要升華投資理念，從投資機制--選項目--投資--后期的增值服務，必須要跟上去，才能夠發揮資金的效應。要有科學的發展規劃，要進一步完善內部的機制，由“游擊隊”變成“正規軍”，由“正規軍”變成“兵團作戰”，如果不能調整自己的戰略，調整自己的思路，強化內部的管理和員工的培訓，將來勢必是要分化的。
現在是“諸侯爭霸，群狼戰術”，“諸侯”一是指大型的民間創投，二是指外資創投，還有大型的國有創投、大型的金融機構的創投。實際上外資投資機構有兩大類型，一種是IDG、凱雷等大型機構原來在國內已經做得非常好，一種是新進來的。
他們都到國內來募集人民幣基金，這就是群狼戰術，現在大家都在哄搶項目價格，搶人，搶募集資金、搶地盤。搶資金包括中國的社保基金、引導基金、民間資金，這都是好現象，我認為這才是市場經濟，以前要不就是靠外資，兩頭在外；要不就是國內的創投機構包攬中小板創業板的好處，這是不行的，這樣市場是分割的，不是一個統一融合的多元化下市場。
投資界：會不會有很多創投機構在洗牌中被洗掉？
王守仁：這是很正常的，要慢慢來。競爭、洗牌也不是那么簡單的，因為國家很大，除了北上廣還有其他地區可以進行投資。洗牌也不是我們過去那個理念，例如我去新疆也有項目可投，現在很多機構都去新疆注冊了，那里還有優惠政策。這不僅促使了我們投資的多元化，還有地域的多元化。
對于我們中國來說，在地域的廣度、投資的深度、投資基金的投資理念高度等都是立體發展的。中央剛剛開過了一個會議，就是要加快推進七大新興產業發展，自主創業。隨后國家會有一系列政策出來，資本市場除了加強監管之后，還要加快擴容。
中國要在美國經濟增速放緩的時候抓住機遇，在加工制造的基礎上，進一步吸取強國的力量，整合國際資源，歐美人才、技術等都可以為我所用。要總結過去十年的經驗，要提升自己的戰略思維，要有整體發展戰略。
現在有個很好的趨勢，第一個是大的本土創投機構都拿出一部分錢，投資新興企業成長階段的組合投資，專門拿出一部分錢來，專注投資一部分成長初期的或創業期的企業；第二個現象是創投下鄉，不再聚集在發達地區或城市，而是去一些欠發達的地區尋找項目，比如成都或重慶、廣西，現在也有不少云集到內蒙，新疆，寧夏等地區。
一般來說在發達地區，企業的運作會相對規范一些，投資的人力成本低，但價格比較高。到相對不發達地區價格低，但人力成本高一些，那里都不太規范，泥土氣息比較重，所以整合的任務就比較重。這就是創投的組合投資，成長階段初期、中期、晚期，還有創投早期都進行投資。機構就開始組合，有長線、短線相結合，風險大的、風險小的相結合。這都非常好。
投資界：現在投資市場有大量民間資金進入，這些資金的進入將對整個市場造成什么樣的影響？
王守仁：針對目前社會上許多富有的個人和機構，踴躍的進入創投行業，第一，應該理解他們的積極性和主動性，同時告訴他們，這個行業風險比較大，必須要有很高的風險意識。
第二，這個行業是長線投資，周期比較長，不能冒著短線投資一把就能獲利的心態，不能這樣進入這個行業的。
第三，這個行業需要在投資后是很寂寞、枯燥的，必須要有耐心和毅力。另外投資之后不能單純的把被投資企業當成自己創造高回報的工具，而應該用自己的智慧和資源去培養他們，提供增值服務。
另外，這個行業要經過長期的歷練才能積累豐富的經驗，增長多種技能，才能培養自己的毅力，才能有產業鏈的觀念，或資本運作的觀念。現在不要認為中小板創業板開設初期，投資這個行業可以獲得高回報，這個是暫時的。
從現在開始市場，投資環境在發生新的變化，不可能像前一段時間有那么高的P/E值，不可能持久的。
進入這個行業，要充分的認識行業的特點和規律，可以作為LP選擇好的投資基金和管理人，交給他們去投資，這中間摸索經驗增長本領；或者與投資的基金進行跟投，當基金選了項目之后，也根據自己的經驗進行判斷項目是否有投資價值。只有經過這樣的長期的時間，才能提高自己的投資能力和風險的防范能力。不要貿然拿到一筆資金就自己管理并投資，這樣風險很大，對行業未來的發展也不好，很容易引起行業的大起大落，一會是暴漲一會是嚴重的萎縮。
投資界：近年來外資機構在華投資逐漸被大家所熟知和接受，對于外資機構下一階段在華投資的策略請您提些建議。
王守仁：外資創投入華以后一定要遵循國家的產業政策，通過全球產業鏈的視野，投資高新技術及投資中國剛剛興起的戰略新興產業，一定要抱著一個思想：只有在中國，能給中國做出貢獻才有可能獲得更高的回報。只有對投資對象有更好的包容性，才能獲得更好的回報。
要熟悉中國的投資環境，特別是中國資本市場的環境，以及資本市場的中介服務機構要結成緊密的聯盟，熟悉他們用的理念和機制，中國的環境和美國的環境不一樣，包括產業環境、人文環境、資本市場環境和法律環境都不一樣。這一塊要本土化，才能深深地扎根于中國，不斷地獲得好的回報。
外資機構過去的投資方式是兩頭在外，實際上他們的理念和規則是發達國家的，而中國是個發展中轉型中的經濟大國，他們跟本土結合很重要，今后主要的投資還是要在國內上市。這就涉及到資金是人民幣的，項目是本土的，上市是國內的板，需要有耐心，持久，耐得住寂寞。投機心理是不可能長久的。希望外資機構到國內來，與本土創投結合，與本土的律師緊密結合，與各地的政府緊密結合。
最后一點，中國的創投進入了新的戰略發展期，從宏觀來說要制定創業投資的戰略發展規劃，不能夠由社會上的機構投資者盲目、自發、分散的從事這些業務。要根據長期戰略規劃，進一步完善相關的法律法規，根據不同行業，不同的創業投資基金投資的專業化，以及他們的組織形態要制定新的法律法規和政策。
