全國股轉系統預留轉板通道

來源：上海證券報

    掛牌不會成為上市障礙；市場有機銜接可期

　日前，全國中小企業股份轉讓系統(下稱“全國股轉系統”)有關負責人接受媒體采訪時表示，公司到全國股轉系統掛牌不會成為其公開發行、并到交易所上市的障礙。下一步，全國股轉系統還將溝通協調有關方面，進一步暢通與其他市場的有機銜接機制。

　這位負責人說，根據股份轉讓系統業務規則，如掛牌公司向證監會申請首次公開發行股票并上市，或向證券交易所申請股票上市，掛牌公司應向全國股份轉讓系統公司申請暫停轉讓；如果證監會核準掛牌公司首次公開發行股票申請，或證券交易所同意掛牌公司股票上市，全國股份轉讓系統公司將終止其股票掛牌。

　實際上，上述暫停轉讓、摘牌情形規定為掛牌公司轉板預留了通道，體現了市場化、包容性的制度設計理念。

　專家表示，全國股份轉讓系統掛牌公司是經證監會核準的非上市公眾公司，現行法規制度并不禁止符合滬深交易所上市條件的公司向相關交易所直接提出上市申請。主板上市公司如不符合上市條件，可以向全國股份轉讓系統“轉板”；同理，全國股份轉讓系統掛牌公司如符合了交易所上市條件，按照自愿和市場化的原則，企業應當也可以向交易所“轉板”。

　針對一些市場主體把能否轉板作為市場參與的核心考慮，上述全國股轉系統負責人表示，多層次資本市場是有機聯系的整體，不同層次的市場有不同的功能定位，全國股份轉讓系統將堅持開放發展的市場化理念，充分尊重企業的自主選擇權，不做“跑馬圈地”的禁止性規定。企業根據自身發展的需要，可以自主選擇進入不同層次的資本市場，全國股轉系統包容有轉板要求的企業，在制度設計上充分創造便利條件。

　但企業轉板的基礎是自身發展需要與市場功能滿足的匹配度，能否成功“轉板”關鍵是看公司能否符合相關市場的準入條件，而相關市場的準入條件將在很大程度上與公開發行核準條件相銜接，以避免監管套利空間。

　專家分析，近年來，資本市場的服務對象逐步從大中型企業向中小企業拓展，從相對成熟的產業向新型產業拓展，從相對成熟的傳統業態向一些新型業態拓展，而企業對資本市場的需求也呈現多元化的特征。這都對多層次資本市場的發展提出了新的需求。業態新興化、業績波動性、融資需求小額快速、公司治理規范程度相對較低等特點，決定了中小企業的成長需要更具包容性的資本市場。

　這位負責人同時表示，全國股轉系統的業務規則力求滿足市場的多元化需求，為廣大中小企業享受證券市場的金融服務創造條件。今后，將根據市場培育程度和市場規模拓展，逐步完善市場功能體系，并將溝通協調有關方面，進一步暢通與其他市場的有機銜接機制。