新三板昨30家企業齊過會 PE退出再現新路徑

     即使試點范圍仍然局限在中關村等四個國家級高新園區，全國中小企業股份轉讓系統(下稱“新三板”)的擴容速度仍然十分驚人。

     昨天，30家新三板企業披露了公開轉讓說明書，這意味著其已經通過證監會的審核，即將陸續安排掛牌交易。目前，新三板最新核準的企業代碼是“430299”，而券商手里拿到的新三板公司核發的代碼已經排到“430300”之后。

     同時，在昨天過會的新三板公司中，出現了不少有PE背景的企業。在如今IPO開閘尚無時間表之際，PE通過新三板退出或將成為未來的新路徑。

     “新三板速度”

     “一天公告30家，這是歷史性的。”北京某券商場外市場部人士對《第一財經日報》記者說，“我了解到的情況是，這次通過的企業數量多達六七十家，數量實在太多所以先披露了30家的材料。”值得注意的是，過去一個月間新三板審核的速度明顯加快，總共約有100家企業拿到公開轉讓批文。

     這還僅僅是新三板擴大試點前的速度。上周末證監會新聞發言人表示，正在積極推進新三板試點擴大到全國的具體方案。業界預計擴大試點的具體時間將是在今年9月。

     目前創業板上市公司的數量是355家，新三板掛牌企業將很快在數量上超過前者。監管層以新三板分流中小板、創業板上市壓力的政策用意也越來越明顯。“一天公告30家，這是歷史性的。”北京某券商場外市場部人士對《第一財經日報》記者說：“我了解到的情況是，這次通過的企業數量多達六七十家，數量實在太多所以先披露了30家的材料。”值得注意的是，過去一個月間新三板審核的速度明顯加快，總共約有100家企業拿到公開轉讓批文。

     這還僅僅是新三板擴大試點前的速度。上周末證監會新聞發言人表示，正在積極推進新三板試點擴大到全國的具體方案。業界預計擴大試點的具體時間將是在今年9月。

     目前創業板上市公司的數量是355家，新三板掛牌企業將很快在數量上超過前者。監管層以新三板分流中小板、創業板上市壓力的政策用意也越來越明顯。

     今年第一個季度，新三板掛牌企業的數量一直停留在200家出頭。這并不是政策方向有變，而是出于技術上的原因。

     由于年初新三板公司發布了全新的企業掛牌和公開轉讓規則，代辦券商需要依照新規修改材料。這項工作也耗費了不少的審核資源。另外審核人手短缺也是一個重要因素，為此新三板公司面向社會招聘了一批法律和會計方面的專業人才。

     直到第二季度，新三板的審核才重新提速，并且在過去一個月的時間內呈現加速度的狀態。這在很大程度上是新三板非實質性審核以及證監會審核權下放的結果。

     非實質性審核，意味著新三板公司能夠真正“以信息披露為中心”，一切以披露為準，從而避免了審核員與中介機構文件往返反饋之苦，大大提高了審核效率。

     另一方面，雖然按照《非上市公眾公司監管辦法》，證監會仍然握有新三板掛牌轉讓的行政審核權，但是實際的審核窗口是與證監會所在地富凱大廈一街之隔的新三板公司辦公地點金陽大廈。具體的審核工作都由新三板公司來做，證監會根據其審核結果出具批文。

     相比而言，創業板再融資審核權下放到深交所的改革動議已經提了有若干年，但卻始終未能落實。目前新三板主要集中的還是一些銷售收入與利潤水平相對創業板差一個檔次的企業。但中小板和創業板上市時間窗口存在高度不確定性，財務審核也日趨嚴厲，不排除會有一些擬上市企業選擇新三板。

     新三板已經初步確立了與主板和創業板市場之間的銜接機制。在滿足上市條件的情況下，新三板掛牌公司可以通過介紹上市的方式，在交易所市場申請上市。
 
     PE退出新路徑？

     昨天，上海晟矽微電子股份有限公司(下稱“晟矽微電子”)在新三板發布公開轉讓說明書，稱將對上海科技投資公司(下稱“上海科投”)等5名以內的新增機構投資者定向發行不超過250萬股的股份，成為新三板掛牌融資同步進行的第二家企業。

     此前在新三板掛牌的藍天環保得到北京未名雅集投資管理中心(有限合伙)約500萬元投資。這家被稱作“北大PE”的機構，是俞敏洪[微博]和李彥宏等有北大校友背景的企業家共同發起的PE基金。

     越來越多的定向融資與掛牌同步進行，顯示出 “新三板”正在一點點改變人們對A股(人民幣普通股)市場的成見。不用長期排隊，不用承擔輿論壓力，加上制度設計充分的彈性，新三板有望為中國的民營中小企業提供一個更寬松的股本融資場所。

     晟矽微電子的公開轉讓說明書稱，本次定向發行的每股價格區間為人民幣4.00~5.00元，預計募集資金金額不會超過人民幣1250萬元。本次定向發行前，晟矽微電子股票總量為725萬股，定向發行后為929.5萬股。

     晟矽微電子位于上海市浦東新區張江高科技園區，主營業務為高抗干擾、高可靠性的通用型及專用型8位微控制器產品的設計與銷售，近年來成長性良好，2012年凈利潤為233萬元，2011年的凈利潤則為91萬元。

     上海科投則是由上海市人民政府出資，于1992年成立的國有獨資企業，業務范圍包括創業投資業務、代理其他創業投資企業等機構或個人的創業投資業務、創業投資咨詢業務、為創業企業提供創業管理服務業務和參與設立創業投資企業與創業投資管理顧問機構。