并購重組分道審核今啟動 綠色通道門檻高

    從今天起，上市公司并購重組就可以有條件地走快速通道了。歷經多年的技術準備和評級測試，上市公司并購重組分道制審核今起正式啟動。當前，市場緊盯著首單獲得豁免/快速資格的企業與中介機構，到底誰能飲到“頭啖湯”？據專業人士預計，能滿足多項條件且成功過會的企業不會很多，進入綠色通道僅是小概率事件。

    按照證監會安排，只有8日起申請并購重組的企業，才能進入分道制審核通道，這就意味著當前正在排隊的61家企業無緣分道制，將按照此前正常程序分步完成并購重組動作。

    十券商承接項目  有望進入快速通道

    9月28日，中國證券業協會公布了2013年證券公司從事上市公司并購重組財務顧問業務執業能力專業評價結果，其中，十券商拿到“高速”行駛證，獲得A類評級，其承接項目有望進入豁免/快速通道。

    從中證協公布的評級名單來看，正如市場此前所料，中信證券、中金公司、國泰君安等大券商出現在A類名單中，同時，近幾年來在并購重組做足了準備的，如西南證券、華泰聯合等后起之秀，也位列其中。

    據了解，西南證券將并購分設三個部門，華泰聯合并購團隊人員有所擴大，也有部分中小券商逐漸建立了自己的并購團隊。

    英大證券首席經濟學家李大霄（財苑）表示，上市公司并購重組審核分道制的實施，對券商的整體格局會有一定沖擊，“分道制”有可能促使券商“大洗牌”。據證券時報記者統計，在當前排隊的企業中，A類財務顧問承接的項目占到總數的1/3，其中，西南證券、中信建投、中信證券承接項目數名列三甲。

    綠色通道門檻高  符合條件企業少

    但并非十家券商承接的所有項目都有資格進入快速通道。證監會規定，深滬交易所對上市公司信息披露和規范運作水平評價結果、中證協對財務顧問執業質量評價結果為雙A，且項目符合9大推進兼并重組重點行業，交易類型屬于同行業或上下游并購、不構成借殼上市的，才可以進入豁免或快速通道。

    其中，深滬交易所對上市公司信息披露和規范運作水平評價結果也要求為A。上交所近期公布了上市公司信息披露工作評價試行辦法，評級結果還未出爐。

    從深交所披露的2012年上市公司信息披露考評結果來看，主板、中小板、創業板上市公司中考評結果為A的分別有56家、127家和60家，占到上市公司數量的11.64%、18.12%和16.90%。據統計，符合相關行業要求的上市公司分別僅有4家、25家和15家?？梢?，僅從并購重組項目、上市公司自身來看，符合豁免/快速通道條件的公司很少。

    若再加上財務顧問評級為A這一限制，符合條件的企業恐怕會更少。華泰聯合投行部人士表示，A類券商為打響頭炮，要爭首單豁免，但長遠來看，能滿足多項條件且成功過會的企業不會很多，進入綠色通道僅是小概率事件。