本土創投聚議轉型 專業化是大勢所趨

    核心提示：投中集團分析師宋紹奎向上證報記者表示，國外創投主要是做價值投資，而國內創投發展時間短，在2010年創業板開板后才迎來了較快發展，而當時機構尋找項目問的第一句話就是“什么時候上市”，大量以IPO退出為商業模式的創投涌現。


    近日，在深圳舉行的創投高峰論壇上，本土知名創投達晨創投、深港產學研、東方富海等多家公司董事長均表示，過去PE/VC的投資風格受到挑戰，創投必須轉型升級，而專業化+增值服務是行業未來大勢所趨。

    “作為創投機構，你擅長什么？在之前，我們可以說機構什么都可以做，只要能上市的都可以做，但是這種模式越來越不行了，往后越走越艱難，以后一講到某某機構主要做什么，你主要側重哪些行業，行業的專業化應該是至關重要的。”達晨創投董事長劉晝表示，這幾年宏觀經濟形勢、IPO停擺對創投業影響很大，但三中全會后給創投業帶來了非常好的機會，在這過程中，創投首先要做好專業化運作，而行業的專業化是其重中之重。

    劉晝表示，除此之外，還需要有人員的專業化、以及公司的專業化，例如公司是否具備某個行業專業的人員、團隊。他認為，未來GP的競爭一定是專業化競爭排第一位，達晨仍將專注于文化、消費服務及節能環保產業。

    東方富海陳瑋也認為，過去創投是以不變應萬變， 新形勢下不變不行，未來創投業的競爭集中體現在專業化的競爭，能否通過好的判斷找到好的項目；再就是增值服務的競爭，能否幫助企業實現更快發展、乃至上市。

    “以后我們會做專業基金，重點是信息技術、醫療健康、先進制造業、裝備制造業。”陳瑋透露。

    深港產學研董事長厲偉則認為，母基金市場情況給了創投業一個明確的信號。“今年所有申請母基金的基金，如果是綜合性的基金，LP直接就Pass掉了，連投委會都上不了。”厲偉認為，一個機構能夠做到在一至兩個領域專業化就很優秀，另外，在行業轉型升級過程中，更多的同行發起早期的投資基金，包括深港產學研在內。

    “國內創投業已經真正在圍繞價值進行投資，并從中尋找適合自己的方向，這是創投界走向成熟的表現。”投中集團分析師宋紹奎向上證報記者表示，國外創投主要是做價值投資，而國內創投發展時間短，在2010年創業板開板后才迎來了較快發展，而當時機構尋找項目問的第一句話就是“什么時候上市”，大量以IPO退出為商業模式的創投涌現。但之后，IPO退出渠道受阻，這類小型公司已幾乎沉寂，而大型創投因手中積攢項目較多、LP要求退出等，日子也不好過。

    清科數據顯示，從2006年到2012年的7年間，創投機構共投資13728起，退出2336起，共有11392起投資尚未退出，創投平均每年只有不足兩成的投資項目能夠實現退出，目前大批基金面臨存續到期，退出壓力大，這些未退出項目的投資總額在6000億元以上。

    “行業由此進入了轉型升級的過程，而這過程中，專業化是一個最突出的方向，另外還需提供增值服務。”宋紹奎說，在增值服務方面，企業一般希望機構幫助企業出謀劃策、診斷問題、提供配套的上下游企業、幫助尋找配套的人才、進行行業指導及經驗分享等。

    另外，記者注意到，創投在轉型方向上出現了少數分化，例如本土創投領頭羊深創投則提出要做以VC業務作為核心業務的綜合性的投資財團，包括證券投資，公募、私募、地產投資，以及節能減排基金、并購基金等；同時積極部署做母基金。