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2015-03-17 04:28:51 來源：21世紀經濟報道
“股權眾籌融資試點寫入政府工作報告，意味著政府認可這種融資方式是資本市場的一分子。”3月16日，廣州一家PE機構負責人對21世紀經濟報道記者表示。
此前，依照全國人大代表所提意見修改后的政府工作報告明確把“股權眾籌融資試點”列為今年金融改革的一項內容之一。
所謂眾籌融資(Crowdfunding)是指利用網絡良好的傳播性，向網絡投資人募集資金的金融模式。在募集資金的同時，達到宣傳推廣的效果。
2009年，世界第一家眾籌網站kickstarter在美國誕生。據世界銀行預測，2025年，全球眾籌市場規模將達到3000億美元，而中國市場將占到500億美元。
“眾籌行業的快速發展，對中國經濟的發展具有重大的意義。一方面，眾籌行業的發展，為傳統金融發展模式的創新提供了新的思路和方向，有利于促進我國金融體系的不斷完善，更好地服務于實體經濟。”該負責人稱，“另一方面，眾籌行業的發展降低了融資門檻，對互聯網科技創新企業以及中小企業來說，在一定程度上緩解了融資困難的局面，對扶持中小企業的發展有著較大的意義。”
值得一提的是，就在股權眾籌融資試點被增補進政府工作報告的同時，3月12日，國務院辦公廳發出的《關于發展眾創空間推進大眾創新創業的指導意見》也特別提到，國務院將開展互聯網股權眾籌融資試點，增強眾籌對大眾創新創業的服務能力。
據艾瑞咨詢統計，截至2014年12月，全國約有110家正常運營的眾籌平臺，其中，權益類眾籌平臺達75家，主要分布在北京、上海、廣東、浙江等省市，以及東部沿海地區，內陸地區分布較少。
在華融證券分析師宋蕊看來，未來，證券公司通過股權眾籌提升利潤，主要集中在三個層面。第一，搭建股權眾籌，通過融資項目帶來的管理費收入;第二，股權眾籌平臺為券商的場外產品提供了營銷渠道，比如首例通過眾籌模式募集資金完成新三板定增的華人天地;第三，利用股權眾籌提前挖掘優質企業。
投后管理將成眾籌平臺競爭力關鍵
申萬宏源分析師阮曉琴認為，隨著法律逐步完善，預計股權眾籌的規模會繼續擴大，平臺數量也將會逐步增多。
截至目前，原始會、天使匯、大家投等股權眾籌平臺多數采取“領投+跟投”的模式，領投人的行業經驗將會促使股權眾籌平臺專業性提升。
“眾籌平臺將會被廣泛地運用到影視文化藝術創作、生活創意、科技設計、醫療救濟、學費籌集、旅游籌資、房產投資籌資、研究籌資等諸多領域中。股權眾籌在文化、房地產等領域都得到了較好的實踐。”阮曉琴稱，“從天使匯2014年的行業范圍來看，股權眾籌容易成功融資的行業主要涉及到本地生活服務類、移動/SNS社交類、廣告營銷類、教育培訓等。”
而目前股權眾籌成功的平均比例僅在10%左右。阮曉琴強調，對眾籌項目的投后管理將成為眾籌平臺的競爭力關鍵。
由于股權眾籌是以公司一定數量的股份給予投資者作為回報，最終投資者能否獲得實際的收益取決于公司的實際經營情況。因此，投后管理上將側重于對投資項目的運營管理、財務信息披露和相關資產處置。
據艾瑞咨詢統計，2014年中國權益眾籌市場融資總規模達到4.4億元，京東眾籌、眾籌網、淘寶眾籌、點名時間和追夢網這五家平臺融資規模總額達到2.7億元，占比達到60.8%。
其中，京東眾籌融資規模為14031.4萬元，占比為31.6%，位居第一;眾籌網融資規模為4903.9萬元，占比為11.0%，位列第二;淘寶眾籌融資規模為3950.7萬元，占比為8.9%，位列第三;點名時間和追夢網位列第四、第五，融資規模分別為3182.6萬元和965.1萬元，占比分別為7.2%和2.2%。
券商借道股權眾籌發展創新業務
值得一提的是，作為基于互聯網平臺的私募業務，股權眾籌融資業務也將給證券公司帶來新的發展機遇。
阮曉琴表示，券商可在股權眾籌中從事證券承銷、投資顧問、資產管理等業務，可將股權眾籌融資與股權質押業務、約定購回等業務相結合，發揮證券公司的整體優勢。
“目前證券公司可能更多地通過入股方式來涉足股權眾籌業務。”阮曉琴預計。
根據中國證券業協會去年12月發布的《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》，證券經營機構開展私募股權眾籌融資業務的，只需要在業務開展后5個工作日內向證券業協會報備即可。
“隨著股權眾籌平臺對證券公司的放開，可以讓券商通過股權眾籌平臺更早地介入創新性企業，通過培育企業長期穩定的合作關系，從而為企業提供全業務鏈的服務，比如之后的新三板或中小板掛牌，再融資服務等等，為企業提供投融資綜合性方案。”宋蕊稱，“此外，股權眾籌對證券公司的放開，也有望讓證券公司真正培養互聯網基因，為公司提供新的盈利點。”
2015年1月28日，“中證眾籌平臺”正式啟動，推出股權眾籌平臺的報價系統及報價系統的云柜臺，該平臺主營業務是為報價系統參與人作為中介機構開展股權眾籌業務提供平臺外包服務。
值得一提的是，證券公司參與股權眾籌的項目來源亦可多元化。首先，證券公司可以通過股權眾籌的方式介入創業企業的初期，逐步將其培育到新三板、地方股權交易中心掛牌。其次，也可以與證券公司的直投業務合作，通過領投-跟投的方式來挖掘有潛力的股權眾籌項目。再次，證券公司可以與銀行、信托、基金子公司等金融機構合作挖掘股權眾籌項目。
